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央行連續多日逆回購 專家:本月中下旬有望繼續

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人民網財經
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     10月21日,為維護銀行體係流動性合理充裕,央行開展了800億元的7天逆回購操作,中標利率與上期持平為2.2%。因今日無逆回購到期,實現淨投放800億元。這是央行在10月連續第5個交易日開展逆回購操作。

     東方金誠首席宏觀分析師王青認為,10月是稅收大月和財政支出小月,政府債券融資規模仍處偏高水平,加之受銀行壓降結構性存款等因素影響,銀行體係流動性還會麵臨一定擾動。這樣來看,未來一段時間市場流動性將持續處於緊平衡狀態,市場利率存在一定上行壓力。為此,央行有可能在10月中下旬持續開展逆回購操作,但與9月相比操作強度或會有所減弱。

     值得關注的是,9月24日暫停7天逆回購操作後,央行於10月15日重啟7天逆回購操作。具體來看,10月15日、16日、19日操作量為500億,10月20日操作量為700億,利率均為2.2%。其中,央行在10月15日還開展了5000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對10月16日MLF到期的續做),利率2.95%。

     王青向記者表示,10月15日央行重啟逆回購操作的直接原因是,本月14日開始,國債、地方政府債券再度開啟大規模發行,市場資金麵趨緊。為引導以DR007為代表的短期市場利率圍繞短期政策利率(央行7天期逆回購利率)附近波動,避免其過度向上偏離政策利率中樞,央行通過逆回購向市場注入流動性,旨在平滑資金麵波動。

     從今日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看。隔夜Shibor利率報1.9880%,較昨日下降17.4個基點;7天期Shibor利率報2.2070%,比昨日下降5.4個基點。與短期利率不同,中長期Shibor利率均出現不同程度的上漲。Shibor(3M/6M/9M)分別報2.8550%、2.9730%與3.0520%,較昨日上浮2.6、1.4與1.7個基點。

     從反映銀行間流動性的DR001和DR007來看,兩項指標在本周的加權均價略微有所上漲。Wind數據顯示,DR001加權均價在10月19日上漲20.3BP至2.1995%。DR007加權均價在10月19日上漲6.27BP至2.2494%,在10月20日上漲5.52BP至2.3046%。

     王青進一步指出,“我們注意到,從8月開始DR007均值已穩定在短期政策利率附近,這意味著短期市場利率已不再持續上行,5月以來的‘緊貨幣’過程出現部分緩和跡象。但進入10月以來,銀行同業存單利率整體仍保持較快上行勢頭,背後原因在於四季度銀行結構性存款壓降任務仍然很重。”

     他預計,短期內由於結構性存款壓降、政府債券發行規模較高等原因,中期市場利率還存在一定上行壓力。不過伴隨年底臨近,這兩項因素都趨於緩解,屆時同業存單發行利率有望由升轉降,“緊貨幣”過程將全麵告一段落。